К концу мая динамика цен в России оказалась несколько благоприятнее ожиданий: по ряду показателей инфляция замедляется, поэтому часть аналитиков не исключает очередного снижения ключевой ставки уже на заседании 19 июня. Вместе с тем ряд факторов сохраняет неопределённость.
Текущее состояние инфляции
Начало года было непростым — ускорение цен происходило под давлением повышения НДС, роста акцизов и других фискальных и рыночных факторов. Весной ситуация улучшилась: по оценке Банка России, в среднем за последние три месяца устойчивая инфляция сформировалась примерно на уровне 4% по отдельным компонентам.
В майских недельных данных индекс потребительских цен дважды опускался ниже 100% — то есть цены по корзине в эти недели фактически снижались. Это явление нельзя считать дефляцией, но оно показывает временное ослабление ценового давления.
Какой показатель нужен и история целей
Банк России ориентируется на целевой уровень инфляции около 4%, который считается наименее болезненным для населения. По данным на 20 мая годовая инфляция составляла 5,36%. В некоторых компонентах корзины уже фиксируют значения близкие к 4%, но нужно добиться целевого уровня по всей корзине. Цели неоднократно переносились: достижение 4% откладывалось на следующие годы, и сейчас ориентир перенесён на 2027 год.
Риск со стороны тарифов ЖКХ
Один из ближайших рисков для инфляции — повышение тарифов ЖКХ в среднем на 9,8–11,9%. По оценкам аналитиков, это может добавить к инфляции порядка 0,4–0,6 процентного пункта. Перенос роста тарифов с июля на октябрь смещает влияние в более поздний сезон, когда к этому добавится и сезонный рост цен на фрукты и овощи.
Чего ждать до конца года
Банк России прогнозирует инфляцию на конец 2026 года в диапазоне 4,5–5%. Правительство на прошлой неделе ухудшило свои прогнозы: теперь ожидания по инфляции на конец года составляют около 5,2%. По мнению некоторых экономистов, итоги года могут оказаться ближе к нижней границе прогнозного диапазона ЦБ, а ключевая ставка на заседании 19 июня потенциально может быть снижена до 14%.
