Ключевая ставка и прогнозы
Аналитики полагают, что на июльском заседании Центробанк оставит ключевую ставку на уровне 14,25%, одновременно повысив прогноз средней ставки на 2027 год примерно на 2 процентных пункта.
В центре обсуждения — риски инфляции, связанные с возможным топливным дефицитом, и мягкая бюджетная политика Минфина, которые формируют давление на цены.
Опросы и инфляционные ожидания
Опрос экспертов показал: большинство ожидают удержания ставки — 18 из 24 аналитиков прогнозируют 14,25%, шестеро допускают снижение на 25 б.п. до 14%.
Публикация негативных данных по инфляционным ожиданиям населения усилила аргументы в пользу паузы в июле.
Среднесрочный сценарий регулятора
Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку: 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году.
Если прогнозную траекторию пересмотрят более чем на 2 п.п., это усилит давление на внутренний рынок и может привести к ещё большему ужесточению денежно‑кредитных условий.
Рынки и ожидаемая реакция
Доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года. Массовые продажи на рынках акций и облигаций в июне–июле аналитики рассматривают как реакцию на разочарование отсутствием улучшений в геополитике.
Состояние рынка ОФЗ остаётся подавленным: участники боятся, что при ставке 14,25% цикл смягчения ДКП может завершиться.
Эксперты предупреждают о возможном усилении давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после июльского заседания.
Позиция банковских аналитиков
Некоторые аналитики считают, что ужесточение политики сейчас маловероятно, основной сценарий — дальнейшее плавное и осторожное смягчение. Вместе с тем рынку необходимы более чёткие и понятные сигналы от регулятора.
