ЦБ предупредил о росте бюджетных рисков и возможном ужесточении политики в 2026 году
МОСКВА, 24 апреля. Банк России сигнализирует об усилении рисков увеличения расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, сообщила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором было принято решение о продолжении осторожного снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что регулятор теперь менее уверен в дезинфляционном вкладе бюджетной политики, чем ранее.
«Пока параметры бюджета не определены, продолжаются обсуждения, и мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует и усилился. Сейчас мы, вероятно, менее уверены в дезинфляционном воздействии бюджета, которое предполагалось действующим законом», – сказала она.
Связь бюджетных расходов и денежно‑кредитной политики
Набиуллина подчеркнула, что чем выше окажутся государственные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой может стать денежно‑кредитная политика.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с заложенными параметрами означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем учитывать этот фактор при принятии решений», – пояснила глава регулятора.
Проинфляционные риски и ключевая ставка
По словам Набиуллиной, рост проинфляционных рисков, среди которых она выделила ситуацию на Ближнем Востоке и параметры бюджета, требует более осторожного подхода к решениям по ключевой ставке. Именно этим она объяснила выбор умеренного шага по её снижению.
Дефицит бюджета: текущая динамика
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета России почти на четверть превысил годовой прогноз и достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и низкие нефтегазовые доходы.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении: 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
