Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика не сможет долго существовать.
По его оценке, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — составляет около 10%. Такой уровень, по его словам, допустим лишь на коротком горизонте для «охлаждения» экономики, а сейчас страну уже «переохладили».
Почему нужно снижать ставку
Греф отмечает, что рост цен сейчас во многом обусловлен единичными факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике, и бороться с ними исключительно с помощью денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально». Высокая ставка, по его мнению, создаёт сильную депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции уже сократились более чем на 14%. Он призывает к проциклической политике — поддержке экономики и снижению ставки.
На риски «переохлаждения» указывает и бизнес: падение инвестиций и ограниченный доступ к заёмным средствам. По результатам опросов, значительная часть компаний сообщала о кредитных ставках, превышающих 18% в 2025 году.
Позиция регулятора
В Центробанке не соглашаются с выводами о массовом переохлаждении: там отмечают, что для этого наблюдалось бы высвобождение трудовых ресурсов, чего пока не зафиксировано — безработица остаётся на низком уровне. В то же время регулятор признаёт разнонаправленность процессов в разных секторах: в одних отток спроса, в других — двузначной рост.
На последнем заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — с учётом высокого уровня бюджетных расходов.
