Добавлены комментарии аналитиков, подробности заявления
Решение по ставке
Центральный банк на заседании 24 июля принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14%. Регулятор отметил, что «существенный» рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы были связаны с разовыми факторами.
Решение не совпало с консенсусом: большинство опрошенных аналитиков ожидали сохранения ставки на уровне 14,25%.
Оценка инфляции
По оценке регулятора, показатель устойчивой инфляции остаётся в диапазоне 4–5% в годовом выражении. Сезонно скорректированный рост цен во втором квартале составил 5,0% в годовом исчислении после 8,7% в первом квартале.
Аналитики указывали на ускорение сезонно сглаженной инфляции в июне–июле до порядка 10% на фоне дефицита моторного топлива после атак беспилотников на нефтеперерабатывающие мощности и АЗС.
Новый базовый сценарий и прогнозы
Новый базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027 году.
По прогнозу Банка России, годовая инфляция в 2026 году составит 6,0–7,0% (ранее прогнозировалось 4,5–5,5%). Регулятор отмечает, что проинфляционные риски по‑прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.
Причины роста цен и риски
ЦБ указывает на возможные вторичные эффекты от временного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях как на основной проинфляционный риск. Перенос издержек в цены и повышенные инфляционные ожидания могут закрепиться на высоком уровне.
Производство бензина по оценкам регулятора и участников рынка третий месяц подряд отстаёт от спроса; в июле дефицит оценивался в 700–800 тыс. тонн, что давит на цены на автозаправках.
Влияние на экономический рост и бюджет
С учётом сокращения производственных возможностей в ТЭК и ожидаемого замедления потребления в дальнейшем Центральный банк понизил прогноз роста ВВП в 2026 году до 0,0–1,0% с предыдущих 0,5–1,5%.
В базовом сценарии регулятор прогнозирует постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нулевого уровня к 2029 году. При условии внесения правительством более высоких дефицитных параметров может потребоваться более жёсткая денежно‑кредитная политика.
Реакция аналитиков и дальнейшие шаги ЦБ
Аналитики отметили ужесточение сигнала: из пресс‑релиза исключена формулировка о целесообразности дальнейшего снижения ставки, что трактуется как усиление осторожности регулятора.
Некоторые аналитики ожидают удержания ставки на 14% до декабря с возможным снижением на 25 б.п. до 13,75% в конце года.
Глава Центробанка и её замглавы прокомментируют итоги заседания, а подробное резюме обсуждения будет опубликовано 5 августа. Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 11 сентября.
